Apa Itu Likuiditas? Jenis, Risiko, dan Cara Mencegahnya

Dalam bisnis, likuiditas adalah kemampuan suatu entitas ekonomi untuk mampu membayar kewajibannya yang jatuh tempo setiap saat (on time) dan tanpa batasan. Selain profitabilitas, keamanan, kemandirian, dan maksimalisasi keuntungan, likuiditas adalah salah satu tujuan perusahaan yang paling penting.
 

Apa itu Likuiditas?

Likuiditas merujuk pada sejauh mana suatu aset dapat diubah menjadi uang tunai dengan cepat tanpa mengakibatkan penurunan nilai aset tersebut. Dalam konteks keuangan, likuiditas sering kali diukur dengan nilai aset untuk dijual atau diperdagangkan di pasar tanpa mengalami perubahan signifikan dalam harganya.

Sebuah aset dikatakan likuid jika dapat dengan mudah diperdagangkan atau dijual tanpa menyebabkan dampak besar pada harga pasar. Sebaliknya, aset dikatakan tidak likuid jika sulit untuk menjualnya atau jika penjualan tersebut dapat mempengaruhi harga pasar secara signifikan.

Likuiditas memiliki peran penting dalam menjaga kelancaran aktivitas keuangan dan investasi. Tingkat likuiditas yang baik memastikan bahwa transaksi keuangan dapat dilakukan tanpa hambatan besar, dan investor dapat dengan cepat mengubah posisi mereka menjadi uang tunai jika diperlukan.

Beberapa faktor yang mempengaruhi likuiditas:

• Volume Perdagangan
  Seberapa banyak aset yang diperdagangkan di pasar. Semakin besar volume perdagangan, semakin tinggi likuiditasnya.
• Bid-Ask Spread
  Selisih antara harga penawaran (Bid) dan harga permintaan (Ask) suatu aset. Semakin kecil spread ini, semakin likuid aset tersebut.
• Ketidakpastian Pasar
  Geopolitik, peristiwa ekonomi, atau kondisi pasar yang tidak stabil dapat mempengaruhi likuiditas dengan membuat investor lebih berhati-hati atau mengurangi partisipasi mereka di pasar.
• Kualitas Aset
  Aset dengan kualitas tinggi atau rating kredit yang baik cenderung lebih likuid daripada aset yang dianggap lebih berisiko.

Likuiditas sangat penting dalam menjaga stabilitas pasar keuangan dan memberikan fleksibilitas kepada investor. Ketika likuiditas rendah, pasar dapat mengalami kesulitan dalam menyelesaikan transaksi, dan ini dapat memicu volatilitas atau ketidakstabilan lebih lanjut. Oleh karena itu, likuiditas sering menjadi pertimbangan penting dalam pengelolaan portofolio investasi dan aktivitas keuangan perusahaan.
 

Jenis-Jenis Likuiditas

Bagi perusahaan, likuiditas terdiri dari tiga aspek:

• Solvabilitas
  Solvabilitas terjamin jika pembayar dapat memenuhi kewajiban pembayarannya tanpa batasan setiap saat.
• Cadangan Likuiditas
  Aset apa pun, termasuk komitmen pinjaman yang belum digunakan, memenuhi fungsi cadangan likuiditas (cash stock) jika aset tersebut dapat dilikuidasi dalam jangka pendek dan menghasilkan pendapatan tambahan.
• Likuiditas
  Likuidabilitas adalah properti cadangan likuiditas.

Kurangnya likuiditas adalah penyebab paling umum dari kebangkrutan suatu perusahaan, bersamaan dengan kurangnya ekuitas atau kelebihan hutang. Kekurangan likuiditas seringkali terjadi secara tidak terduga, terutama jika perusahaan tidak memiliki perencanaan likuiditas yang memadai. Terkadang kekurangan likuiditas dibungkam oleh manajemen perusahaan untuk sementara waktu guna “menyelamatkan” perusahaan. Artinya, hanya kewajiban-kewajiban yang paling penting saja yang dibayar, opsi diskon tidak digunakan, jalur kredit ditarik berlebihan, pajak penjualan tidak dibayar, aset dijual (di bawah nilai) dan karyawan tidak lagi menerima gaji tepat waktu. Namun karena biaya yang lebih tinggi, kebijakan ini menyebabkan peringkat kredit semakin buruk, yang semakin membahayakan likuiditas di masa depan dan pada akhirnya dapat menyebabkan insolvensi.
 

Risiko Likuiditas

Risiko likuiditas (Liquidity risk) adalah risiko finansial yang mengacu pada risiko tidak dapat memperoleh uang tunai yang diperlukan untuk menyelesaikan pembayaran yang jatuh tempo atau hanya dapat memperolehnya dengan biaya refinancing yang tinggi.

Risiko likuiditas kembali timbul dari fakta bahwa dana dikumpulkan dengan jangka waktu komitmen modal yang lebih pendek daripada yang diinvestasikan. Ini adalah risiko yang umum terjadi pada bank dan merupakan hasil dari fungsi makroekonomi mereka dalam hal transformasi jangka waktu dan ukuran lot.

Untuk menilai risiko likuiditas, rasio likuiditas secara tradisional digunakan, yang biasanya dibentuk sebagai hasil bagi dari variabel-variabel terkait laporan keuangan/neraca. Impuls kendali dapat diperoleh dengan mengamati angka-angka kunci dari waktu ke waktu dan menggunakan spesifikasi target. Indikator umumnya ialah:

• Indeks likuiditas, yang menghubungkan jumlah aset tertimbang jangka waktu dengan jumlah kewajiban tertimbang jangka waktu. Semakin besar indeks likuiditas dibandingkan dengan angka 1, maka semakin tinggi tingkat transformasi maturitasnya.
• Indikator klasik likuiditas tingkat pertama, kedua dan ketiga menetapkan tingkat kewajiban pembayaran jangka pendek dalam kaitannya dengan volume uang tunai jangka pendek atau cadangan likuiditas.
• Indikator konsentrasi simpanan menunjukkan sejauh mana terdapat simpanan yang besar dan dengan demikian bagaimana situasi likuiditas dapat dipengaruhi oleh perilaku masing-masing simpanan.

Kerugian umum dari rasio likuiditas ini adalah bahwa rasio tersebut hanya mencerminkan sebagian dari pemicu risiko likuiditas dan didasarkan langsung pada saldo neraca dan bukan pada arus pembayaran.
 

Mencegah Likuiditas

Metode umum untuk mencegah risiko likuiditas adalah neraca jatuh tempo likuiditas dan analisis kesenjangan terkait. Neraca jatuh tempo likuiditas berisi perkiraan arus masuk dan arus kas keluar di masa depan, yang disajikan dalam suatu garis waktu. Perkiraan tersebut dibuat berdasarkan kegiatan usaha bank, bila perlu dengan mempertimbangkan usaha baru dan usaha lanjutan. Selain neraca, di luar neraca seperti komitmen pinjaman atau posisi dalam derivatif keuangan juga diperhitungkan.

Dengan menggunakan neraca jatuh tempo likuiditas, kesenjangan antara pembayaran masuk dan keluar dapat dianalisis.

Saldo jatuh tempo likuiditas normal menunjukkan pembayaran yang jatuh tempo pada setiap titik waktu, sedangkan saldo jatuh tempo likuiditas kumulatif menunjukkan jumlah seluruh pembayaran hingga titik waktu tertentu. Latar belakangnya adalah surplus kas yang terjadi sebelumnya dapat digunakan untuk menutupi kebutuhan kas di kemudian hari. Pada titik dimana saldo akumulasi pembayaran menjadi negatif, perusahaan tersebut akan bangkrut jika asumsi yang dibuat dipenuhi dan tanpa tindakan tambahan.

Risiko likuiditas (dalam arti ketidakpastian perkembangan di masa depan) disebabkan oleh transaksi dan produk yang masih belum diketahui arus kas masa depannya. Asumsi pemodelan harus dibuat untuk bisnis dan produk ini. Laporan arus kas seringkali disusun dengan menggunakan berbagai asumsi. Secara khusus, dengan mengasumsikan perkembangan bisnis atau pasar yang tidak menguntungkan, maka dapat diketahui apakah perusahaan yang bersangkutan mampu bertahan terhadap terjadinya perkembangan tersebut.

Menghubungkan saldo jatuh tempo likuiditas dengan biaya tambahan refinancing variabel, risiko likuiditas yang mempengaruhi pendapatan dapat ditentukan.